Bunga Acuan dan Stabilisasi Rupiah

Meski fundamental ekonomi Indonesia tetap baik—pertumbuhan relatif tinggi, inflasi di bawah ekspektasi BI, dan neraca transaksi berjalan surplus—kita harus tetap mewaspadai dampak ketidakpastian global.

KOMPAS/PRIYOMBODO

Gubernur Bank Indonesia Perry Warjiyo (ketiga dari kiri) bersama jajarannya bersiap memulai konferensi pers hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia di Jakarta, Kamis (19/10/2023).

Bank Indonesia menaikkan bunga acuan 25 basis poin ke 6 persen dalam upaya stabilisasi nilai tukar rupiah yang melemah di tengah meningkatnya ketidakpastian global.

BI menyebut, kenaikan BI-7-Day Reverse Repo Rate (BI7DRR) ini juga sebagai langkah pre-emptive dan forward looking untuk memitigasi inflasi barang impor agar inflasi tetap terkendali dalam sasaran 2-4 persen pada 2023 dan 1,5-2,5 persen pada 2024 (Kompas, 20/10/2023).

Ketidakpastian global yang disebut BI adalah perkiraan melambatnya pertumbuhan ekonomi dunia dari 2,9 persen (2023) menjadi 2,8 persen (2024), dan eskalasi tensi ketegangan geopolitik yang menyebabkan harga pangan dan energi bergejolak dan inflasi global tetap bertahan tinggi.

KOMPAS/TOTOK WIJAYANTO

Pedagang menata dagangannya sembari menunggu pembeli di Pasar Tebet Timur, Tebet, Jakarta, 1 Februari 2023. Kenaikan bunga acuan BI akan berdampak pada suku bunga dana pihak ketiga, suku bunga kredit, serta likuiditas perbankan. Likuiditas yang kian ketat bisa memicu pelambatan pertumbuhan kredit.

Baca juga: Merespons Ketidakpastian Global, BI Naikkan Suku Bunga Acuan

Ini kenaikan pertama bunga acuan BI dalam 10 bulan terakhir. BI terakhir menaikkan bunga acuan pada Januari 2023, juga sebesar 25 basis poin (bps). Sebelumnya, selama kurun Agustus 2022-Januari 2023, BI enam kali menaikkan bunga acuan dengan total kenaikan 225 bps.

Opsi kenaikan bunga acuan harus dilakukan—kendati BI pernah menyatakan tak akan menempuh langkah menaikkan bunga untuk stabilisasi rupiah dan lebih memilih intervensi— karena pelemahan rupiah sudah sangat mencemaskan. Rupiah sudah terdepresiasi 3,7 persen dalam tahun ini dan 2,05 persen selama Oktober 2023, menembus level Rp 15.800 per dollar AS.

Kenaikan bunga acuan BI ini terutama untuk mengantisipasi kemungkinan kenaikan suku bunga acuan oleh bank sentral AS, The Fed, 2 November mendatang. Kenaikan Fed Fund Rate (FFR) ini hampir pasti terjadi, terutama dengan inflasi AS yang masih jauh dari target 2 persen, yakni 3,7 persen pada September 2023 (yoy).

AFP/NATALIA KOLESNIKOVA

Foto menunjukkan uang kertas 1.000 rubel serta 5.000 rubel dalam acara peluncuran keduanya, di Moskwa, Rusia, Senin (16/10/2023). Operasi militer Rusia di Ukraina tak hanya memberikan tantangan dari segi keamanan, tetap juga tantangan dari sisi ekonomi berupa inflasi akibat gangguan suplai di tengah perang tersebut.

Baca juga: Depresiasi Rupiah Mulai Senggol Manufaktur

Pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) September lalu, The Fed sudah mengisyaratkan kemungkinan menaikkan FFR 0,5 bps lagi hingga akhir tahun.

Antisipasi naiknya suku bunga The Fed—yang membuat aset dalam denominasi dollar AS lebih menarik—itu telah memicu eksodus modal global dari negara-negara berkembang kembali ke AS dan menyebabkan mata uang negara-negara berkembang tertekan, termasuk rupiah.

Pelemahan rupiah membuat biaya komponen impor meningkat. Banyak industri kita yang masih bergantung pada bahan baku dan barang modal impor. Selain itu, pembiayaan utang luar negeri dalam dollar AS juga semakin mahal.

Di dalam negeri, kenaikan bunga acuan BI akan berdampak pada suku bunga dana pihak ketiga, suku bunga kredit, dan likuiditas perbankan. Likuiditas yang semakin ketat bisa memicu pelambatan pertumbuhan kredit. Namun, BI tampaknya sudah mengantisipasi dengan memberi pelonggaran likuiditas pada perbankan guna menjaga pertumbuhan ekonomi.

Meskipun fundamental ekonomi Indonesia tetap baik—pertumbuhan relatif tinggi, inflasi di bawah ekspektasi BI, dan neraca transaksi berjalan surplus—kita harus tetap mewaspadai dampak ketidakpastian global dengan memperkuat daya tahan perekonomian domestik.