Untuk menstabilkan harga, The Fed akan menaikkan suku bunga dengan sangat cepat beberapa bulan mendatang. Suku bunga yang lebih tinggi di AS dapat memperlambat laju pertumbuhan ekonomi global, termasuk Indonesia.
Oleh
ASWIN RIVAI
·6 menit baca
SUPRIYANTO
Ilustrasi
Federal Reserve pada 15 Juni 2022 menaikkan suku bunga sebesar 0,75 persen, kenaikan ketiga tahun ini dan terbesar sejak 1994. Langkah ini bertujuan untuk melawan laju inflasi tercepat dalam lebih dari 40 tahun.
Wall Street telah memperkirakan kenaikan 0,5 persen, tetapi laporan harga konsumen terbaru yang dirilis pada 10 Juni mendorong The Fed untuk mengambil tindakan yang lebih drastis. Risiko besar, bagaimanapun, adalah bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan mendorong ekonomi ke dalam resesi, ketakutan yang dengan tepat diungkapkan oleh penurunan baru-baru ini dalam indeks saham S&P 500, yang turun lebih dari 20 persen dari puncaknya pada Januari, menjadikannya ”beruang” pasar.
Apa yang Fed coba lakukan, apakah itu bisa berhasil, dan apa artinya bagi kita? Apa yang dilakukan The Fed, dan mengapa? Komite Pasar Terbuka Federal, badan pembuat kebijakan The Fed, telah merenungkan seberapa banyak dan seberapa cepat untuk menaikkan suku bunga acuannya selama beberapa bulan mendatang untuk melawan inflasi. Taruhan untuk ekonomi, konsumen, dan bisnis AS sangat tinggi. Jangan biarkan diri kita disesatkan. Pahami masalah dengan bantuan dari para ahli.
Hanya seminggu yang lalu, The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 0,5 persen pada pertemuan terakhir. Akan tetapi, pasar dan ekonom Wall Street mulai memperkirakan kenaikan 0,75 persen yang lebih besar setelah data harga konsumen Mei menunjukkan inflasi secara tak terduga keras kepala. Beberapa analis Wall Street bahkan berargumen bahwa kenaikan 1 persen adalah mungkin.
Prospek laju kenaikan suku bunga yang lebih cepat karena inflasi telah mendorong pasar keuangan turun lebih dari 6 persen sejak laporan 10 Juni. Investor khawatir The Fed dapat memperlambat ekonomi terlalu banyak dalam perjuangannya untuk mengurangi inflasi, yang jika dibiarkan juga menimbulkan masalah serius bagi konsumen dan perusahaan. Sebuah jajak pendapat baru-baru ini menemukan bahwa inflasi adalah masalah terbesar yang diyakini orang Amerika sedang dihadapi AS saat ini.
Ketika ekonomi lemah, inflasi biasanya terkendali dan The Fed dapat fokus pada penurunan suku bunga untuk merangsang investasi dan meningkatkan lapangan kerja.
Apa yang ingin dicapai The Fed? Federal Reserve memiliki mandat ganda untuk memaksimalkan lapangan kerja sambil menjaga harga tetap stabil. Sering kali pembuat kebijakan harus memprioritaskan satu atau yang lain. Ketika ekonomi lemah, inflasi biasanya terkendali dan The Fed dapat fokus pada penurunan suku bunga untuk merangsang investasi dan meningkatkan lapangan kerja. Ketika ekonomi kuat, pengangguran biasanya cukup rendah, dan itu memungkinkan The Fed untuk fokus mengendalikan inflasi.
Untuk melakukan ini, Fed menetapkan suku bunga jangka pendek, yang pada gilirannya membantunya memengaruhi suku bunga jangka panjang. Misalnya, ketika Fed menaikkan suku bunga target jangka pendeknya, hal itu meningkatkan biaya pinjaman untuk bank, yang pada gilirannya meneruskan biaya yang lebih tinggi tersebut ke konsumen dan bisnis dalam bentuk suku bunga yang lebih tinggi untuk pinjaman jangka panjang untuk rumah dan mobil.
Pendaratan lunak
Saat ini, ekonomi cukup kuat, pengangguran rendah, dan The Fed dapat fokus terutama pada pengurangan inflasi. Masalahnya adalah, inflasi sangat tinggi, pada tingkat tahunan sebesar 8,6 persen sehingga menurunkannya mungkin memerlukan suku bunga tertinggi dalam beberapa dekade, yang dapat melemahkan ekonomi secara substansial. Dan The Fed mencoba melakukan apa yang disebut soft landing. Apa itu ’pendaratan lunak’ dan apakah itu mungkin?
Pendaratan lunak mengacu kepada cara The Fed berusaha memperlambat inflasi dan karena itu pertumbuhan ekonomi tanpa menyebabkan resesi. Untuk menstabilkan harga tanpa mengganggu pekerjaan, The Fed memperkirakan akan menaikkan suku bunga dengan sangat cepat dalam beberapa bulan mendatang. Termasuk kenaikan suku bunga terbaru, The Fed telah menaikkan suku bunga sebesar 1,5 persen tahun ini, menempatkan suku bunga acuan pada kisaran 1,5 persen hingga 1,75 persen.
Secara historis, ketika The Fed harus menaikkan suku bunga dengan cepat, penurunan ekonomi sulit untuk dihindari.
Secara historis, ketika The Fed harus menaikkan suku bunga dengan cepat, penurunan ekonomi sulit untuk dihindari. Bisakah The Fed melakukan pendaratan lunak kali ini?
Ketua Fed Jerome Powell berkeras bahwa alat kebijakan bank sentral telah menjadi lebih efektif sejak pertarungan inflasi terakhirnya pada 1980-an sehingga memungkinkan kali ini untuk tetap mendarat. Banyak ekonom dan pengamat lainnya tetap tidak yakin. Dan survei ekonom baru-baru ini mencatat bahwa banyak yang mengantisipasi resesi yang dimulai tahun depan. Ini berarti ekonomi masih relatif kuat, dan saya akan mengatakan kemungkinan resesi yang dimulai tahun depan mungkin masih belum pasti.
Apakah ada cara untuk mengetahui apa yang akan dilakukan The Fed selanjutnya? Setiap kali Komite Pasar Terbuka Federal bertemu, The Fed berusaha untuk mengomunikasikan apa yang akan dilakukan di masa depan untuk membantu pasar keuangan mengetahui apa yang diharapkan sehingga mereka tidak terkejut.
Salah satu panduan tentang masa depan yang disediakan komite adalah serangkaian titik, dengan setiap titik mewakili ekspektasi anggota tertentu untuk suku bunga pada titik waktu yang berbeda. ”Dot plot” ini sebelumnya mengindikasikan bahwa The Fed akan menaikkan suku bunga menjadi 2 persen pada akhir tahun dan mendekati 3 persen pada akhir 2023.
Berita inflasi terbaru memaksanya untuk mengubah nadanya. Plot titik sekarang menunjukkan bahwa The Fed mengharapkan suku bunga mendekati 3,5 persen pada Desember yang menyiratkan beberapa kenaikan suku bunga besar masih ada tahun ini dan hampir 4 persen pada 2023 sebelum jatuh lagi pada 2024.
Suku bunga mewakili biaya pinjaman, jadi ketika The Fed menaikkan suku bunga target, uang menjadi lebih mahal untuk dipinjam.
Suku bunga jangka panjang, seperti imbal hasil Treasury AS dan suku bunga hipotek, sudah mencerminkan perubahan cepat tersebut. Beberapa investor, bagaimanapun, berpikir The Fed mungkin harus bergerak lebih cepat dan memperkirakan suku bunga mendekati 4 persen pada akhir tahun 2022. Apa artinya ini bagi konsumen dan perekonomian?
Suku bunga mewakili biaya pinjaman, jadi ketika The Fed menaikkan suku bunga target, uang menjadi lebih mahal untuk dipinjam. Pertama, bank membayar lebih untuk meminjam uang, tetapi kemudian mereka membebankan lebih banyak bunga kepada individu dan bisnis, itulah sebabnya tingkat hipotek naik. Ini adalah salah satu alasan mengapa pembayaran hipotek meningkat begitu cepat pada tahun 2022, bahkan ketika pasar perumahan dan harga mulai melambat.
Ketika suku bunga lebih tinggi, lebih sedikit orang yang mampu membeli rumah dan lebih sedikit bisnis yang mampu berinvestasi di pabrik baru dan mempekerjakan lebih banyak pekerja. Akibatnya, suku bunga yang lebih tinggi dapat memperlambat laju pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan, sekaligus menahan inflasi.
Dan ini bukan masalah yang hanya memengaruhi orang Amerika. Suku bunga yang lebih tinggi di AS dapat memiliki dampak serupa pada ekonomi global termasuk Indonesia, baik dengan menaikkan biaya pinjaman mereka atau meningkatkan nilai dollar AS, yang membuatnya lebih mahal untuk membeli barang-barang AS. Akan tetapi, apa artinya bagi konsumen dan semua orang pada akhirnya akan bergantung pada apakah laju inflasi melambat sebanyak dan secepat yang diperkirakan The Fed.
(Aswin Rivai, Dosen dan Pemerhati Ekonomi Keuangan dan Lingkungan UPN Veteran Jakarta)
